首页 >公司业务 >开源研究 >开源优研

开源证券2021投资策略丨食品饮料:守正出奇,关注改善型机会

     发布时间:2020-12-28    阅读次数:

   近期,开源证券食品饮料团队发布2021年度投资策略专题报告《守正出奇,关注改善型机会——食品饮料2021年投资策略》,展望2021年,开源证券食品饮料团队核心观点为:

   1、市场表现:食品饮料实现戴维斯双击,2020年1-11月板块跑赢大盘

   2020年1-11月食品饮料板块上涨64.3%,跑赢沪深300约45.2pct,在一级子行业中排名第二,其中其他酒类(+136.2%)、调味品(+79.0%)、啤酒(+70.8%)超额收益明显。涨幅分解来看,食品饮料实现戴维斯双击,2020年1-11月PE较2019年底提升40%,预计2020年净利增长18%,两者共同作用,年初至今板块市值上涨64%。个股方面:2020年最大变化在于疫情影响,消费者集中在家庭消费,休闲食品个股表现较好,增速快的白酒以及部分次新股涨幅居前。从基金重仓持股来看,2020Q3食品饮料配置比例由2020Q2的7.1%回升至8.6%水平,预计2020Q4基金持仓食品饮料比例可能持平或略有回落。

   2、2020年产业节奏:大众品二季度回暖,白酒三季度消费高潮

   1)疫情导致消费场景缺失,一季度降速明显。2020Q2一方面补偿性消费开始体现,另一方面渠道开启补库存周期,推动报表业绩加速增长。2020Q3由于进入消费淡季,同时渠道库存恢复正常,企业报表业绩增速普遍回落。考虑到2021年春节时间错配,预计2020Q4增速在Q2与 Q3之间。2)疫情对消费者强行物理隔离,导致春节白酒饮用需求骤降。多数白酒企业二季度仍在消化春节库存,报表增速普遍不快。三季度是白酒传统的消费旺季,叠加上半年延迟消费的恢复,消费需求有明显增长。预计四季度白酒增速应可恢复常态水平。

   3、产业变化趋势:商品重“内涵”,渠道多元化发展

   疫情出现改变消费者生活方式及消费场景,一些新兴消费商品以及消费模式应运而生或加速增长。总体来看,2020年食品饮料产业变化在于:一方面商品本身更注重“内涵”的挖掘,让消费者获得想要的消费体验,如白酒洋河梦6+、经典五粮液、老窖高光等消费升级;具有“健康”诉求的产品热销;以蜜雪冰城为代表的高性价比商品出现;品牌联合营销等。另一方面,渠道多点开花,新兴商业模式风头正起,一是包括电商、社区团购、网络直播等多渠道模式共同成长;二是粉丝模式兴起,对原来传统电商模式带来挑战。

   4、投资主线:守正出奇,关注改善机会

   往2021年展望,大背景环境是经济活动仍在缓慢复苏。从基本面的角度来看,多数子行业应处于回暖改善过程;从估值角度来看,目前多数食品饮料公司估值已在高位。我们选取2021年食品饮料交易策略三条主线:一是坚守行业龙头长期持有,如五粮液、贵州茅台、山西汾酒、海天味业、伊利股份等;二是寻找行业低估值同期长期成长逻辑持续的股票,可能短期获得超额收益,如中炬高新、煌上煌、嘉必优等;三是考虑到部分企业处于基本面底部,未来具有改善预期,可重点关注恒顺醋业、洋河股份等。

点击浏览:
《守正出奇,关注改善型机会——食品饮料2021年投资策略》

扫描一下 加关注

开源肥猫

您贴心的理财顾问

扫描一下 加关注

全国客服热线:95325

总部热线:029-88365835

开源证券股份有限公司版权所有 Copyright©2000-2016 All Rights 陕ICP备05002298号-1
陕公网安备 61019002000413号本网站支持IPv6访问
纪委信访举报
电话:029-81109228 地址:陕西省西安市高新区锦业路都市之门B座五楼纪检监察室