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开源证券2021投资策略丨电子:把握电子元器件国产替代加速历史机遇

     发布时间:2020-12-28    阅读次数:

   近期,开源证券电子团队发布2021年度投资策略专题报告《把握电子元器件国产替代加速历史机遇——电子行业2021年度策略报告》,展望2021年,开源证券电子团队核心观点为:

   1、PCB:需求复苏,把握HDI及汽车PCB投资机遇

   内资厂商后发优势加速兑现,成本管控力将是下一阶段竞争焦点;终端高密度化趋势推动HDI渗透,内资厂商布局加快;汽车电子化与新能源化趋势共振,推动车用PCB市场扩容。上游覆铜板涨价,进一步确立PCB板块复苏信号。从厂商竞争力维度,厂商扩大规模生产优势,并逐步体现成本管理能力。从下游需求复苏维度,看好HDI及汽车PCB细分领域景气度提升。

   2、聚焦MLCC国产替代和新能源驱动下的薄膜电容器投资机会

   在终端厂商对供应链自主可控诉求大幅提升背景下,我们看好MLCC、铝电解电容、电感、电阻领域的国产替代机遇。此外,新能源汽车和光伏风电对薄膜电容器市场的拉动明显,我们认可薄膜电容器行业未来几年新能源驱动的成长逻辑。

   3、集成电路景气回暖,国产替代趋势加快

   根据SIA和PWC预测,2021年将是下一半导体市场上行周期的开端,且消费电子、汽车和工业将是景气度最高的赛道,而集成电路芯片设计,制造,封测、设备、材料将会深度受益,对于集成电路行业,我们给予“看好”评级。

   4、分立器件:行业景气高增长,国产替代正当时

   1)功率器件:据 IHS数据,2019 年中国的功率半导体市场达到 144.8 亿美元,主要市场份额被海外企业占据,国产替代空间巨大。华为、中兴等事件影响下,半导体自主可控已成为刚需,国内企业纷纷放开对国产功率器件认证窗口,助推功率半导体的国产化进程;2)功率器件:行业下游需求景气,晶圆代工资源紧张,有望量价齐升;3)射频器件:5G手机相比于4G的手机的变化主要在于射频前端的变化,5G手机单机射频芯片数量需求相较于4G手机大大提升,随着各大手机厂商逐渐推出中低端5G手机,预计5G手机的渗透率将会进一步提升,射频芯片的需求也会在未来快速增长。

   5、面板行业景气向上,Mini LED启动商业化之路

   基于赛事备货、三星产能退出和国内新产能爬坡进度因素,我们预计,2021Q1-2021Q3全球大尺寸LCD面板供需将维持紧平衡,面板价格有望保持继续上涨趋势。技术逐步成熟、成本下降,Mini LED开启商业化之路,TCL、小米、康佳等厂商相继发布Mini LED背光产品,三星、LG、长虹等预计2021年推出此类产品。Mini LED商业化的启动为整个产业链注入了全新活力,产业链相关公司将因此受益。

   6、消费电子:手机竞争格局演绎,新终端空间拓展

   手机厂商换机周期来临,品牌厂商塑造新格局,高价位区间看苹果、海外市场看小米补位。手机进入存量换机时代,渗透率进入瓶颈期,导致总量难现增长,因而总量维度的主要看点在于需求回补与换机周期。关注零件厂商打破零件与整机的生产制造壁垒,拓宽业务空间,零件厂商开始平台化布局,垂直整合体现成本优势;部分品牌厂商寻求破局,如小米、传音进入硬件与系统、软件携手并进的时代。AIOT时代渐行渐近,TWS相对手机活跃用户配套的渗透率仅为9.8%,有望持续提升,全球AR/VR市场有望回暖,VR市场率先成熟,我们预计2022年VR设备的渗透率将提升至20%,对应市场空间为800亿。

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《把握电子元器件国产替代加速历史机遇——电子行业2021年度策略报告》

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