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开源证券2021投资策略丨钢铁有色:黎明远航,聚焦成长类周期投资机会

     发布时间:2020-12-28    阅读次数:

   近期,开源证券钢铁有色团队发布2021年度投资策略专题报告《黎明远航,聚焦成长类周期投资机会——行业投资策略》,展望2021年,开源证券钢铁有色团队核心观点为:

   1、2021年钢铁需求预计以稳为主

   钢铁下游需求主要来自于基建和房地产领域,同时会拉动工程机械、重卡以及家电等间接用钢,直接和间接建筑业占钢铁需求75%。由于现阶段政府对经济复苏判断较为积极,后疫情时代的2021年面临着前期刺激性政策逐步退出的局面,受此影响基建和地产销售可能出现回落。但由于当前地产库存处于低位,传导的滞后效应决定了投资端支撑力度较强,内需弱稳。考虑到受益于海外经济复苏钢材出口大概率将迎来修复,综合内外需影响我们预计2021年钢铁需求以稳为主。

   2、产能持续扩张,盈利波动下行

   虽然钢铁协会数据显示,2021年产能置换量级要小于2020年,但考虑到2020年大量产能置换于年底投放(2021年年底置换量较少),这实际形成2021年供应增量。综合考虑以上因素,我们预计2020-2021年产能置换量分别在3240万吨、6528万吨,因此2021年将是实际产能置换大年,粗略估计带来供应增量约1960万吨。综合供需来看,2021年由于供给再次扩张,钢铁盈利或仍将下行,尤其是增量供应更多的建筑类钢材,钢铁股投资以捕捉阶段性修复机会为主。

   3、聚焦成长类周期投资机会

   锂电板块:碳酸锂价格自2020年10月份以来出现的触底回升只是开启了行业景气上行的序幕,未来随着下游需求加速复苏,锂电价格有望持续上涨;

   高温合金:过去一直掣肘国产战机的航空发动机已经获得了长足进步。未来随着国产航发开始大面积更新替换,每年所带来的量变就已经足以对行业订单起到快速的推动作用,预计高温合金材料企业订单将迎来高速增长;

   铝材加工:我国铝材行业产能投资高峰已过,大企业盈利远好于中小企业,行业龙头效应开始突显。而铝材下游需求常年维持6%-7%的稳定增长,呈现较强的抗周期属性。供需格局好转之下,我们建议关注龙头企业的投资机会;

   高端铜合金:“新基建”已成为我国高质量发展的新动力,为高端铜合金材料发展提供了充足的成长动能。随着国内企业不断加大研发投入,高端产品国产化有望加速突破,具备产业化优势、技术研发为核心驱动力的国内企业有望充分受益。

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