展开新蓝图奋进新征程——开源证券2021中期策略会成功举办

发布时间：2021-05-17 阅读次数：

5月13日-14日，开源证券2021中期策略会在北京成功举办。本次会议以“展开新蓝图奋进新征程”为主题，大会在主论坛基础上同步分设九大分论坛，涵盖消费、高端制造、智能汽车、碳中和等热门话题。为期两天的交流活动中，开源证券30个研究团队，携手各行业重磅嘉宾，近500家上市公司高管，聚焦“十四五”规划下资本市场投资机遇。

大会由开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜主持，上海交通大学特聘教授、中国发展研究院执行院长陆铭，清华大学国际关系研究院院长、世界和平论坛秘书长阎学通发表主题演讲。开源证券首席经济学家赵伟、策略首席分析师牟一凌分享了2021年下半年宏观经济和资本市场的展望。

开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜：策略思维挖掘中小市值股票机会

开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜针对近期市场热议的中小市值是否被“抛弃”讨论发表观点。孙金钜指出，从卖方分析师的视角，中小市值公司不是被“抛弃”，而是在回归中小盘研究的常态。孙金钜称，“中小盘研究的精髓就是策略思维去选股，即从众多上市股票中寻找合适标的，框定一个股票池，再根据公司研究和行业研究框架，挑选出个股。从方法论来讲，研究哪家公司比怎么研究一家公司更重要，中小市值研究的任务就是如何在海量的公司中找到值得研究的标的。”

孙金钜表示，随着资本市场改革不断深化，注册制的推出和退市机制的不断完善，市值分化会越来越严重，通过注册制和退市机制，可以降低个股筛选的成本。

开源证券首席经济学家赵伟：估值消化元年，结构分化显著

开源证券首席经济学家赵伟分享了对2021下半年宏观经济展望。赵伟表示，从全球经济恢复来看，新冠疫情对微观主体的伤害或存“低估”。全球经济“K型”分化广泛存在于各个维度。受制于疫苗供应、疫情控制的严重不均衡，大宗原料供需失衡，或让更多新兴经济体陷入“滞胀”风险。国内形势来看，景气高点已现，政策加快回归。除消费以外，前期修复较快的投资、出口等需求端指标，已先后见顶。中低收入群体受伤较重，拖累消费修复的“进度”与“弹性”；多组指标综合显示，经济已进入下行通道，但下行速度或相对缓和。

展望2021年下半年，赵伟指出，2021年是估值消化之年、守成之年。美债利率上行、国内社融增速下滑，都是疫后经济加快回归的表象。从流动性泛滥到全球大通胀来看，经济对估值的消化行未半程。对国内经济而言，转型“攻坚”阶段，产业结构优化仍在延续。“资产荒”背景下，“确定性”享受溢价。从资产配置角度看，国内债市仍有支撑，但中期逻辑，还需跟踪通胀与政策演绎。

开源证券策略首席分析师牟一凌：背黑暗而向光明

开源证券策略首席分析师牟一凌发表2021中下半年投资策略展望。牟一凌表示，当下价值型周期行业PB水平整体处于历史最低位置，未来库存周期的波动仍然决定了周期的方向。但周期股的弹性正在回归：收益率不再像过去10年那样跑输自身ROE水平，而周期股未来将跑赢对应商品。

牟一凌延续了对以下三条主线的推荐：一是，钢铁、铝、煤炭、化工；二是银行（低于1倍PB为主）、建筑、房地产、保险、交通运输；三是对中小市值挖掘仍可以“顺周期”为子线索，机械、电子、计算机为主要领域。

九大主题论坛精彩纷呈

本次策略会九大分论坛涵盖消费、高端制造、智能汽车、碳中和、金融量化、医药、化工新材料、互联网新经济、硬科技等热门主题。来自各个行业的专家学者、上市公司高管为投资者带来精彩分享，开源证券研究所各研究团队分别对2021年中期投资策略进行了汇报。

在今年全国两会，“碳达峰”、“碳中和”被首次写入政府工作报告。本次会议，开源证券特设“未有之变——碳中和论坛”，来自环保领域的专家、碳交易专家分享了对“碳中和”概念的理解和观点。圆桌论坛环节，开源证券策略首席牟一凌、煤炭石化首席张绪成、钢铁有色首席赖福洋、机械首席王珂从各自研究覆盖领域分享了“碳中和”背景下的投资机遇。牟一凌认为，从长期ROE视角看“碳中和”板块恰好存在价值修复需求，这与主题形成了共振。碳中和”主题驱动的货币成长性回归有望使对应行业成为年内最强主线。

在金融工程分论坛，开源证券金融工程团队邀请了多位重量级嘉宾，横跨金融与科技领域，共同交流量化与资产配置的新思考，探讨行业发展的新方向。开源证券金融工程团队认为，当前投资方法的进化日新月异，量化与基本面研究的结合已经成为大趋势、大潮流，金融与科技的融合也日渐深刻。量化投资与资产配置的领域，正处于高速发展的黄金时期，也必将迎来更多激动人心的机遇与挑战。