开源证券2022年度投资策略丨煤炭石化：碳中和加速能源变革，煤炭供给弹性临挑战

  近期，开源证券煤炭石化团队发布2022年度策略《碳中和加速能源变革，煤炭供给弹性临挑战——煤炭行业2022年度策略》，展望2022年，开源证券煤炭石化团队核心观点为：

  1、后期展望：短期受政策调控影响，中长期煤价仍有支撑。双碳目标下无需悲观，中期煤炭紧供给有望持续。我们认为，煤炭需求或于2025年触顶，但短期内能源支柱地位不会动摇。在新增产能及存量挖潜空间有限的背景下，煤炭供给有望先于需求达峰，在不考虑进一步煤炭限价政策的预期下，煤价中枢将获得重塑，有望在偏高位达到平衡，利好煤企业绩的稳定释放。在双碳背景下，供改政策将持续深化，行业集中度加速提升，龙头煤企中短期受益煤价重塑，长期在需求回落阶段仍具备防御优势。

  2、投资建议：三大主线布局。（1）投资主线一：业绩稳健且高分红标的。龙头煤企在高比例长协煤锁量稳价作用下，有望对冲周期波动，稳定释放业绩。同时高分红、高股息率也凸显煤炭企业的长期投资价值。（2）投资主线二：具有成长性预期标的。中长期煤炭产能资源稀缺性愈发突出，推荐关注仍具备增量成长潜力的标的。（3）投资主线三：新产业转型标的。双碳背景下，传统能源企业通过向新能源、新材料等方向转型，突破产业限制，步入新兴赛道，中长期增长潜力可期。

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