开源证券2023年中期投资策略丨固定收益：政策好于预期，债市不宜追高

  2023行程将半，站在年中的时点，如何看待当前经济？债券市场如何布局？近期，开源证券固定收益团队发布2023年中期投资策略《政策好于预期，债市不宜追高——固定收益2023年中期投资策略》，展望2023年下半年，开源证券固定收益团队认为：

  1、经济上行阶段债市下行空间有限。目前10Y期国债与MLF的利差分位数依然高于50%，从这个角度而言长端收益率依然有下行空间。但是，目前对债市不利的因素正在累积：首先，2023年利率的中枢理应高于2022年，因此当前债市或已超涨，目前10Y国债已经下破政策利率，继续下行空间有限；其次，政策端可能并非像市场理解的一样“保守”，我们认为应该警惕政策和基本面的预期差，追高需谨慎，建议更多转向防守。

  2、转债配置策略：战略性看好内需、大盘。经济延续复苏态势，政策延续稳增长、扩内需，战略性看好与内需相关的大消费、基建链、地产链；稳增长时期，大盘价值转债表现占优。

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