开源证券2023年中期投资策略丨农林牧渔：聚焦养殖周期配置，布局动保扩容机遇

  2023年上半年，农林牧渔板块不同赛道的景气度分化显著。展望下半年，景气复苏背景下的养殖赛道、种子赛道将如何演绎？近期，开源证券农林牧渔团队发布2023年中期投资策略《聚焦养殖周期配置，布局动保扩容机遇——农林牧渔行业2023年中期投资策略》，展望2023年下半年投资机会，开源证券农林牧渔团队核心观点为：

  1.生猪：产业养殖结构跃迁，周期框架革故鼎新。 资金收缩是除疫病扰动外，驱动产能去化的最主要因素。上市企业截至2023Q1资产负债率情况来看，行业平均资产负债率提升至73.15%，部分企业资产负债率超过80%，若行业亏损状况于2023Q2延续，部分企业或将基于经营稳定性主动收缩产能。我们认为资金持续收紧是除疫病扰动外，行业产能去化的最大驱动力。

  2.肉鸡：新周期供需双驱，种鸡国产替代窗口初现。2021-2022年受海外持续禽传染病高发疫情影响，我国白羽祖代鸡引种更新受阻，继而触发供给定价的先决条件；而从需求端来看，2019年以来我国白羽肉鸡消费量持续攀升，下游消费场景扩容。继而强化了白羽肉鸡周期上行的确定性。我们认为，此轮白羽肉鸡价格周期上行已具备供需双驱先决条件。

  3.动保：防疫压力进入新常态，非瘟疫苗有望打开增量空间。生猪养殖防疫压力进入新常态，非瘟疫苗带来行业增量空间。2023Q1动保企业迎来营收、业绩双增。当前时点板块配置安全性较高，优选产品优势、产品管线优势、销售渠道优势企业。

  4. 种子：种业振兴从严落地，转基因产业化元年开启。种业振兴大背景下，转基因商业化已正式开展试点工作，我国传统及转基因种业市场格局即将改写。种源安全政策背景下，具备优异育种创新能力的企业将在未来实现市占率的进一步提升。种业振兴从严落地，行业格局有望进一步优化。

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