开源证券2023年中期投资策略丨化工：基础化工繁星落地，静待花开

  2023年，经济复苏趋势日渐显现，化工品需求改善，伴随着中特估的完善，化工国企有望迎来价值重估。近期，开源证券化工团队发布2023年中期投资策略《基础化工繁星落地，静待花开——化工行业2023年中期投资策略》，展望2023年下半年，开源证券化工团队核心观点为：

  1、芳烃产业链持续复苏，沙特阿美入股荣盛石化引领中国炼化资产价值重估。2023Q1，PX盈利能力恢复明显。2023年至今PTA扭转连续多季度的亏损局面。涤纶长丝行业开工率逐渐提升，长丝企业已实现扭亏为盈。我们继续看好芳烃产业链的向上弹性。此外，沙特阿美高溢价入股荣盛石化，有望引领中国炼化核心资产价值重估。

  2、制冷剂行业或持续复苏，继续看好氟化工行业景气度全面上行。萤石价格预期内调整后呈“V”型趋势，我国萤石资源平均品味下滑或已成长期趋势，萤石价格或将长期、趋势性逐渐上行。R32、R134a价差全面转正并持续上行，行业优势企业将享长期“价格成长”红利。HCFCs制冷剂或有超预期行情。

  3、经济持续向上复苏，周期底部逆势扩张，化工龙头拐点显现。据国家统计局及中国海关总署，2023年Q1，我国GDP同比增长4.5%，环比增长2.2%。随着扩大内需相关政策不断落地，叠加国内经营活动逐步走上正轨，宏观经济有望向好修复，看好在行业周期底部逆势扩张的白马龙头企业。

  4、做强做优做大国有资本和国有企业，看好化工国企迎来价值重估。上市国有企业面临估值低、市场配置资源功能发挥不充分等问题。为此，建立中国特色估值体系的概念开始形成，旨在推动国有企业估值回归合理水平。中特估的完善叠加国企改革将推动化工国企释放发展潜力，并或将迎来价值重估。

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