开源证券2024年度投资策略丨煤炭：低估值高股息，煤炭价值再发现

  2023年，煤炭市场运行整体稳健，继续发挥能源安全“压舱石”作用。上半年煤炭市场整体供应相对宽松，煤价中枢震荡下移。下半年随着海外油气价格大涨推动海外煤价大涨，进而推动国内价格的反弹，煤炭市场供需面改善。随着供需逐步走向新平衡，2024年煤炭市场将如何演绎？近期，开源证券煤炭建材团队发布煤炭行业2024年度投资策略《低估值高股息，煤炭价值再发现——煤炭行业2024年度投资策略》，展望2024年，开源证券煤炭建材团队核心观点为：

  1、后期展望：供需有望趋向紧平衡，煤价高位震荡。动力煤方面：表现为“上有顶、下有底”的特点。炼焦煤方面：供给端偏紧，需求端观察政策发力和落实，后续焦煤的需求更多寄托于地产和基建的真实新开工。

  2、积极稳妥推进碳中和，煤企充沛现金流的优化配置。原油稳产增产，天然气较快上产，煤炭产能维持合理水平，增强能源保障能力&积极稳妥推进绿色低碳转型。煤企盈利丰厚现金充沛，当前高分红、现金收购集团资产、能源转型等现金使用方向，已成为行业共识。

  3、低估值&高分红&盈利稳定性提高，煤炭板块有望整体提估值。从安全性而言，我们认为煤炭股的估值已经处在历史的底部区域，PE估值对应2023年业绩多为5-6倍，以PB-ROE方法分析煤炭股高ROE而PB却大幅折价，煤炭企业价值被低估。

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