开源证券2024年度投资策略丨钢铁有色：长宜为锚丘壑逢时，周期底位拥抱资源

  2023年，金属行业表现分化，子行业黄金一枝独秀。短期内避险情绪依然对金价有支撑，中长期随着美国降息周期开启，欧美经济下行，全球流动性进一步宽松，黄金有望进入新一轮上涨周期。与此同时，新能源汽车销量稳定增长，强制配储下储能锂电池出货量高增，推动工业金属、能源金属需求预期改善。如何看待后续金属板块投资机遇？近期，开源证券有色钢铁团队发布2024年度投资策略《长宜为锚丘壑逢时，周期底位拥抱资源——钢铁有色行业2024年投资策略》，展望2024年，开源证券有色钢铁团队核心观点为：

  1、贵金属：降息预期接棒，驱动新一轮金价上涨。短期，巴以冲突引起的避险需求、原油价格的上涨、美国暂停加息预期有望刺激金价上涨，中期，2024美国大选年、美债危机与美国经济衰退风险利好金价，中长期，随着美国及全球主要大国开启降息周期，全球流动型的进一步增加，美国实际利率、美元指数有望下行，有望驱动新一轮金价上涨并抬升金价中枢。我们认为，当前为黄金战略配置节点。

  2、工业金属：传统需求稳步回升，新兴需求再添动能。铜：新能源化进程持续推进带动铜需求稳步增长，我们预计2022-2026年全球铜需求复合增速达3.4%。铝：供给端，国内4500万吨供给“天花板”迫近，海外电解铝投产缓慢，供给刚性格局逐步凸显；需求端，随着地产端需求逐步复苏，叠加新兴领域新能源及光伏边框支架等需求的持续释放，我们预计电解铝行业格局将进一步优化并持续改善，看好未来铝价走势。

  3、能源金属：博弈驱动下探，需求预期成为短期关键。需求端，国内新能源汽车销量稳定增长，欧美持续抬升；强制配储下储能锂电池出货量高增，有望迎来新的增长极。供给端，据我们统计测算，2023年全球碳酸锂产量约99万吨，同比增长35%，2024年全球碳酸锂产量约142万吨，同比增长45%。

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