开源证券2024年度投资策略丨化工：周期见底，布局左侧

2023年，化工行业供给端由年初加速扩张转为拐点向下，投产高峰或已过；需求端伴随国内经济稳步复苏，叠加美国本轮去库或接近尾声，2024年化工需求有望持续改善；成本端压力有所缓解，但仍处高位，短期内或影响下游化工品利润弹性。伴随未来我国化工品价格、库存情况逐渐好转，如何合理配置化工板块？近期，开源证券化工团队发布2024年度投资策略《周期见底，布局左侧》，展望2024年，开源证券化工团队认为:

1、化工周期见底，虽不完美，但已具有较高性价比，建议超配。我们认为，目前化工板块投产高峰已过，行业格局有望向好；国内经济稳步复苏，叠加美国本轮去库或接近尾声，2024年化工需求有望持续改善。虽然原油、煤炭价格仍处高位，短期内或影响下游化工品利润弹性，但由于自从2021年9月化工周期见顶后，当下主要的化工品价格、价差以及上市公司估值整体处于历史低位，性价比凸显，建议超配化工板块。

2、化工行业扩产周期接近尾声，建议关注供给端受控或率先见顶的化工子行业。我国将进一步落实实现“双碳”目标的路径，或将持续限制高耗能化工品的新增产能，并淘汰落后产能。随着化工行业扩产周期接近尾声，行业供给格局或已形成，未来具有高效能的龙头企业或仍具有产能扩张的能力，形成强者恒强的局面。同时未来随着国内外需求持续恢复，行业供需格局或将持续向好修复，行业中具有规模效应的龙头企业或将充分受益。

3、具有高效能、资源优势的企业可大规模扩张产能，未来业绩成长动力充足受限于“双碳”目标，仅具有高效能，或具有资源优势的龙头企业具有大规模产能扩张的能力。未来若国内需求恢复，叠加在建产能逐步落地，在量价齐升的推动下，龙头企业业绩成长动力充足。

4、华为概念走强，AI产业蓬勃发展，新能源板块有望筑底，相关材料或将受益。华为新产品发布提振市场情绪，国产材料迎良机。汽车：华为云可以多方面助力车企高质量出海，中国轮胎有望抢占全球市场。手机：2023年8月29日，华为宣布发售Mate 60系列手机，标志着中国第一台搭载全自研SOC芯片的手机正式亮相。未来，华为持续推进技术创新，构建自主产业链，我国COC/COP等材料有望获益。此外，AI产业链蓬勃发展，新能源板块有望筑底，相关新材料空间广阔。

点击浏览《开源证券2024年度投资策略丨化工：周期见底，布局左侧》