开源证券2024年度投资策略丨农林牧渔：猪周期磨底蓄势，转基因大幕拉开

2023年，农林牧渔行业面临多重压力，生猪供给充足乃至过剩，行业面临持续去化压力，禽流感全球蔓延形势严峻，祖代鸡引种及全球鸡肉供给受到扰动。同时，行业稳中有进，仍存亮点，动保企业有望迎来市场扩容发展良机，转基因商业化东风已至，传统种子格局将迎重塑，如何把脉2024农林牧渔行业投资机遇？近期，开源证券农林牧渔团队发布2024年度投资策略《猪周期磨底蓄势，转基因大幕拉开》，展望2024年，开源证券农林牧渔团队核心观点为：

1、生猪：产能过剩去化大势所趋，低位布局静待周期反转。多重压力下能繁去化是大势所趋，当前生猪板块PB估值处2018年以来相对低位，再迎布局良机。

2、白鸡：需求旺季供给收缩在即，供需双驱看好白鸡景气抬升。我们认为本轮白羽肉鸡价格周期上行已具备供需双驱先决条件，当前板块优质标的均处相对低位，配置价值显现。

3、动保：非瘟防疫压力常在，动保企业迎市场扩容发展良机。2018年后非瘟爆发导致生猪防疫成本刚性压力渐增，养殖长期亏损或致行业防控松懈，集团场使用非瘟疫苗的付费能力更强、经济效益更佳，并有望借助非瘟疫苗升级动保措施提升养殖效益，降低周期波动带来的成本压力，走向专业化养殖新时代，动保企业迎来市场扩容发展良机。

4、种植：厄尔尼诺贯穿农产品定价主线，国内新粮上市成本刚性托底。厄尔尼诺将对全球小麦和大豆产量造成影响，印度、东南亚、澳大利亚以及南美洲和中美洲北部地区干旱或减产，而南美大豆产量则预计相对受益。国内看，后市豆粕上涨动力预计依旧不足，或将继续弱势下跌。新粮方面，国内玉米新季上市进度快速推进，成本刚性托底下价格中枢或未具备大幅下移潜力。

5、种子：转基因种子已拉开商业化序幕，传统种子格局将迎来重塑。转基因种子研发难度大、技术门槛高，随着商业化序幕逐渐拉开，未来行业马太效应或将更加显著。传统种子品种逐渐迎来更新换代，头部企业在行业总体供给过剩背景下更有能力提供优势品种，在玉米、水稻种子领域内竞争优势有望逐渐显现。

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